交通运输行业研究周报:继续推荐龙头内需标的 密尔克卫、顺丰、安车
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  市场综述:本周A 股震荡上行,上证综指报收于3354.04,环比上涨1.33%;深证综指报收于2272.66,涨0.70%; 沪深300 指报收于4707.93,涨0.27%;创业板指报收于2749.95,跌1.63%;申万交运指数报收于2339.80,涨0.96%。交运行业子板块当中最为强势的是公交(11.4%),其次为航空(3.9%)、航运(3.7%)。 本周交运板块涨幅前三为东莞控股(49.1%)、海气集团(31.7%)、渤海轮渡(29.7%);跌幅前三为*ST 长投(-11.0%)、新宁物流(-10.6%)、华贸物流(-5.7%)。

      物流:密尔克卫披露2020 年半年报:公司上半年营业收入14.85 亿,同比增长33.52%;实现归属上市公司股东净利润1.41 亿,同比增49.27%;实现归属上市公司股东扣非净利润1.37 亿,同比增50.51%。行业层面,国务院安委会办公室、应急管理部召开全国安全生产专题视频会议,深刻吸取黎巴嫩贝鲁特重大爆炸事件教训,部署开展全国危化品储存安全专项检查整治。会议强调,要以港口、码头、物流仓库、化工园区等为重点,立即开展全国危化品储存安全专项检查整治。监管从严,我们预计公司中期业务开发和外延收购提速,未来三年有望延续高增长,我们维持公司2020-2022 年盈利预测为3.21、4.49 与6.11 亿,三年业绩增速分别为63%、40%与36%,维持买入评级。

      机动车检测:继续坚定推荐安车检测,随着疫情对国内的影响逐渐消散,下半年公司业绩有望迎来同比增速上行。其背后的逻辑在于,机动车检测服务为刚性内需,随着国内机动车保有量、平均车龄上升,设备市场空间维持温和增长,安车作为行业龙头有望充分受益,虽然H1 公司业务数据因疫情导致的隔离而有所后移,但是我们认为20-21 设备端的总需求不会受到冲击,且“三检合一”、遥感检测等相关政策正在推进,公司设备有望取得进一步的催化。此外,公司去年研发了公路不停车超载检测设备,该设备有望为公司业绩贡献向上弹性。检测服务方面,公司近期发布定增预案,目前已通过股东大会决议、临沂正直亦已完成过户,我们认为这将成为公司外延收购下游检测站加速的风向标。

      快递:顺丰可转债停止上市。临近半年报,我们核心关注公司业绩,从Q2 单季度看,顺丰、圆通、申通与韵达的收入同比幅度分别为44%、10%、1%与0%,顺丰表现最优。我们预计公司二季度将会有较高的时效件增长,带来业绩弹性,另外随着特惠件业务量持续扩张,看好其成本管理改善,预计顺丰短期的业绩增长将领先于全板块,持续看好;通达系方面,预计圆通增长将持续超出行业,公司当前估值水平合理,继续推荐。

      投资建议:继续推荐密尔克卫、顺丰控股、安车检测、盛视科技、韵达股份、上海机场、白云机场、申通快递、圆通速递,关注中远海能、招商轮船、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、嘉友国际、深圳机场、华贸物流、上港集团。

      风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化

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