交通运输行业周报:清明假期出行需求旺盛 快递龙头提升时效
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  快递:顺丰、中通、京东物流近期均宣布提升快递时效,极兔速递或将赴美上市,菜鸟推进智慧物流骨干网络建设。1)顺丰升级时效产品体系、中通快递推出“标快产品”、京东物流全面提升快递时效:4 月起,顺丰将对产品体系中的“时效产品”进行升级,升级后的时效板块包含顺丰即日、顺丰特快、顺丰标快三大产品,新一代的“顺丰标快”是时效较为领先,同时兼具性价比的产品;中通快递正式推出“标快”产品,实行标准定价,提供次晨、隔晨、次日、隔日等时效承诺;京东快递宣布启动时效提速,在去年快递提速的基础上,今年加大全货机航线资源投入,强化公铁空跨区网络能力建设,实现省内区内“夕发朝至”、跨省跨区24 小时送达的寄递体验。2)极兔速递或计划美国上市,募资超10 亿美元:据彭博社消息,极兔速递或考虑在美国进行规模超过10 亿美元的IPO,最早可能在今年第四季度进行。官网显示,极兔速递业务覆盖中国、东南亚等8 国,在全球拥有近35 万名员工,服务全球近20 亿人口。在中国省市覆盖率已达100%,已建立77 个转运中心,拥有2500+台干线运输车辆。今年1 月极兔速递的日均单量稳定在2000 万票左右。

  极兔赴美上市可补充资金维系更好运营,期望在价格战中抢占份额。

  3)首个通过菜鸟香港eHub 处理包裹的货运航班开通,内地-东南亚包裹最快实现3 日送达:3 月29 日,菜鸟与香港航空子公司香港货运航空达成合作,开通首个通过菜鸟香港eHub 处理包裹的货运航班,内地至东南亚的包裹最快3 天可收到。菜鸟目前已有杭州、列日、吉隆坡、香港的e-hub,正在在泰国、俄罗斯、西班牙、美国建设物流核心枢纽。菜鸟致力于加快全球骨干网络建设,速搭建具有全球配送能力的跨境物流网,香港eHub 货运航班的开通,标志着菜鸟向“实现全球72 小时达”的目标又迈进关键一步。快递行业赛道需求增长确定性较强,依旧是增量行业,而供给端,份额向头部加速集中,关注各家快递企业份额的分化以及格局变化。重点推荐:

  顺丰控股(品牌优势突出,具备高护城河,业绩有望逐季度改善);中通快递(电商快递龙头优势突出);韵达股份(份额提升,估值回调后具备吸引力);关注圆通速递申通快递未来的融合变革,德邦股份基本面的持续改善。

  航空:清明假期航空行业持续复苏, 3 月民航内地航线日均航班量恢复至疫情前水平,三大航2020 业绩符合预期。1)清明假期国内计划出港客运航班同比增长2 倍以上,4 月2 日迎来节前出港客流高峰:据飞常准统计,清明节(4.3-4.5)国内计划出港客运航班3.47万架次,相比去年同期增长2 倍以上。国内日均计划出港航班1.16万架次,国内机场在4.2 日迎来节前出港客流高峰。其中,国内千万级机场计划出港航班量为2.35 万架次,计划出港航班量TOP3 机场分别是广州白云、北京首都和昆明长水。关注度最高的航线为北京-上海,搜索热度最高的目的地是上海、北京和成都。春节压抑的需求在两会后开始释放, 考虑到我国新冠病毒疫苗接种超1 亿剂次,未来普及率将继续攀升,国内航空市场有望持续回暖。2)3 月中国内地航线日均航班量全面恢复至2019 年同期水平:受益于国内疫苗接种率增高,出行政策限制放宽等因素的利好,春运后航空国内市场恢复超预期。3 月份,中国民航整体执飞率为83%,环比增长27pts;中国内地航线执行日均航班量12451 班次,全面恢复至2019 年同期水平;中国内地运输机场完成飞机起降约82 万架次,环比提升69%,日均量接近2019 年同期水平;中国内地航线日均客座率达73.2%,环比2 月平均值高出11.84%,最高单日客座率突破79%;国内客运民航宽体机平均利用率为5.9 小时/天,窄体机平均利用率为7.2 小时/天。3)受疫情冲击三大航2020 年均亏损,关注行业复苏及业绩好转: 2020 年国航、东航、南航2020 年分别实现营收695.04/586.39/925.61 亿元,同比-48.96%/-51.48%/-40.02%;归母净利润分别为-144.09/-118.35/-108.42 亿元。经营情况来看,需求大幅下降, 航司均削减运力, 国航、东航、南航2020 年整体ASK-45.77%/-43.73%/-37.59%;整体RPK-52.90%/-51.63%/-46.15%;整体客座率分别为70.38%/70.54%/71.46% , 同比-10.64pts/-11.52pts/-11.35pts。收益质量方面,国航、东航、南航2020年整体客公里收益分别为0.507/0.492/0.46 元, 同比-4.98%/-5.75%/-6.12%,其中内线由于运力过剩,票价承压。中期视角看,国内与国际需求未来都有望受益疫苗推广,迎来快速恢复。

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