中通快递市值破2000亿港元 面临行业价格战难题
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  中通快递“回家” 市值破2000亿港元

  在港二次上市首日收涨逾9%,成为港股物流板块市值最大企业,面临行业价格战难题

  9月29日,中通快递正式登陆港交所,开盘涨近12%。中通快递成为第一个同时在美国、中国香港两地上市的快递企业,也是港股物流板块市值最大的企业。  

  在专家看来,对于在进行国际化的中通快递来说,巩固美股上市地位更重要,但最终选择乘着自2019年便开始的“回港潮”二次上市,多一个交易场景,在商业模式被验证可行的前提下,公司估值自然会上升。

  目前,中通快递总市值超过2000亿港元,这一数字超越了除顺丰以外的其他上市快递企业市值的总和。不过,其面前并非尽是坦途,快递行业量收结构剪刀差不断扩大,快递企业同质化严重的背后是行业正面临低质、低价的竞争。

  稳坐头把交椅,募集金额约96亿港元

  根据公告,中通快递本次计划新发行4500万股A类普通股,最终发售价为每股218港元。假设超额配股权未获行使,估计全球发售募集资金净额约为96.74亿港元。在港上市后,中通快递在香港联交所上市的A类普通股将与在纽交所上市的美国存托股完全可转换。

  2016年10月27日,中通股票在纽约证券交易所挂牌上市,融资规模达14.5亿美元。彼时多家投资机构并不看好中通,认为加盟制企业并没有核心竞争优势。然而,我国快递业高速发展的30年间,业务总量由1988年的153万件激增至2018年的507亿件,年均增速高达41.5%,业务量未降反增。其间,中通稳坐加盟制快递的头把交椅。

  从2002年成立,中通快递开启极速扩张,2019年市占率达到19.1%,不仅是中国规模化快递企业中最年轻的企业之一,也是在通达系中市值最高的快递公司之一。中通快递在港二次上市首日收涨逾9%,市值破2000亿港元。

  受疫情影响,2020年第一季度,中通快递营收、营业成本及净收入分别为39.15亿元、30.97亿元及3.71亿元,较2019年同期分别下降14.4%、6.6%及45.6%。3月起快递行业逐步恢复运营。第二季度,营收、营业成本及净收入较2019年同期分别增长18.0%、26.8%及6.5%。

  通达系同质化严重,快递单票价格接近2元

  根据中通快递公告,截至IPO前,阿里巴巴持股为8.7%,中通快递董事及高级人员一共持股为42.7%,其他股东持股48.6%。目前国内头部加盟制快递已悉数被业内归为阿里系,阿里在头部快递公司的持股依次为:百世33%、申通25%、圆通22.5%、中通8.7%、韵达2%。

  通达系快递同属加盟制,各公司市场份额、快递价格、经营模式接近,同质化严重,这背后行业正面临低质、低价的竞争。A股上市快递公司8月经营简报显示,申通快递服务单票收入2.11元,同比下滑23.55%;圆通快递产品单票收入2.11元,同比降22.57%;韵达快递服务单票收入为2.12元,同比下滑33.75%;向来高单票价的顺丰也同比下滑20.97%,快递单票收入为17.11元。

  国家邮政局发布的2020年上半年邮政行业经济运行情况显示,目前量收结构的剪刀差扩大。2020年上半年,快递业务量、收增速差为9.5个百分点,量的增速是收入增速的近2倍。从3月起,量收增速差距逐步拉大,从3月的10.7个百分点扩大至5月的16.2个百分点。快递专家赵小敏表示,部分快递企业依旧希望用价格战来撬动自身的业务增长,不乐意或者说没有更大的主动性去扩展自己的边界,所以从价格战角度来讲,至少还要维持一年左右。

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